近日，有金融市场预言家之称，谈【高盛】色变“美誉”的国际主要投行高盛公司高调发表预测，2012年黄金价格将在1750美元每盎司附近见顶。法国巴黎银行随机也发表观点，2011年金价或达到1500美元/盎司。巴黎银行、高盛公司等作为黄金市场的主要参与者，其发表的预测不仅要供市场参考，更需要投资者揣测，因为盈利机构在盈利点上的预测其目的性值得怀疑。不过市场只看预期，也习惯于这种引导，各个机构有这样的预期，市场就会立即做出反应。就在高盛和巴黎银行做出预测的当天和次日，全球最大的ETF黄金基金SPDR Gold Shares分别加仓7.28吨、4.55吨，是该基金11月初开始减仓以来，首次大幅加仓，目前该基金持仓量已超过减仓之前，而减仓之前国际黄金价格在1400美元上方。
ETF的大幅加仓，高盛等的预测，选在同一时间，是巧合吗？无论市场怎么解读，不争的事实是黄金市场重新夺回了焦点，被关注度还是那么高。除了高盛等的预测、ETF的加仓、索罗斯巴菲特及罗杰斯等人对于黄金的关注，黄金市场成为焦点的因素还在不断增加，而中国市场似乎也不甘示弱。
市场及模式方面
在各大商业银行建立纸黄金为主要交易品种的做市商模式之后，做市商已经在中国黄金市场上逐渐成熟，天津贵金属交易所的成功运营更是触动了整个黄金界，给中国缺乏创新的其他黄金交易模式一个警示。以场内撮合交易为主的上海黄金交易所相关领导目前表示，要积极引入境外机构进入上海金交所交易，为将来做市商奠定基础；该所还在积极开发黄金交易型凭证和现货期权产品。而体现一个投资市场开始走向成熟的标志，中国首支专业黄金基金已经获得证监会批准，公开发行已指日可待。所以说在市场和模式方面，中国已具备了成熟市场的主要特点。
市场增长率及活跃度
近日，上海黄金交易所公布了相关成交数据，截至9月30日，“金交所”年度成交黄金4613.39吨，同比增加46.47%；成交金额11921.27亿元，同比增加84.23%。投资需求按照目前各银行对纸黄金及衍生品交易的统计估计，其增长率每年超过50%。
产销及进口状况
“工信部”统计显示，今年1-10月我国黄金产量达277.017吨，同比增长8.83%。如果按照这个数字，今年全年黄金产量超过去年（2009年黄金产量313.98）已不成问题，有望继续保持全球黄金产量第一的国家。虽然我国的产量较高，增长率也较快，但还是赶不上日益高速增长的黄金消费及投资需求，据上海黄金交易所统计，中国1-10月进口黄金209.72吨，同比增长480%。同时，中国黄金集团相关负责人预计，中国2010年黄金消费量将达到430吨。
如果当前黄金市场处于价格牛市，那么中国黄金市场其实更需要产业牛市，一旦价格牛市终结，产业牛市是否能够继续，产业链是否安全，需要整个市场参与者去思考。支撑整个产业的，是一种消费模式和价值观，还是单方面对价格的追逐，如果是单方面的对价格的追逐，那么就如同索罗斯制造的97亚洲金融风暴一样，“洗劫”过后，一片萧条，更有可能寸草不生。一个黄金产业大国，应该是用产业的扩张去更新技术，创造就业，扶持新兴市场，最终创造出基于产业的可持续发展模式，其价值自然就会体现，而在这期间，谨防仅仅依赖于价格的盲目扩张。
后市来看，投资者可以重新回到高盛等机构的预测，尤其是反应投资者情绪的ETF基金行动情况等，来看待黄金价格的走势。一方面，如果说1500美元的预期是可期的，那么按照目前黄金价格的位置，说明至少还有25%的涨幅是值得投资者搏取的。另一方面，在投资市场上，任何预期和肯定的东西往往会出现异常的结果，顶点只有成为历史之后才能知道它是顶点，所以投资者的投资策略并不能因为盈利的预期而降低对风险的控制。
全球看涨黄金，这并不代表市场眷顾进入这个市场的每一个人。（作者系世元金行高级研究员）
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肖磊
纵然复杂多变，但并不是不可预知！ luyang1022@163.com
