二零零四年夏，摩根士丹利的经济学家史蒂芬·罗奇和谢国忠两人，曾做出了中国房地产泡沫将迅即破裂的预测。谢国忠认为中国的房地产泡沫“已经接近爆炸的边缘”，罗奇先生则进一步指出中国的房地产泡沫“将在数月内破裂”。不过，今日的中国房地产依然是蓄势待发，升个不停，需要中央政府不断加大宏观调控的力度．华东师范大学中国跨市场资本研究中心首席经济学家余南平教授接受亚洲周刊访问时指出：“中国经济发展的走势并没有实现西方社会理论及实践家的唱衰预期，中国在改革开放后取得经济成果的近二十年来，西方社会预测中国的经济发展没有一个准确的．”

这些年来，西方一些金融及投资“大行”对中国市场的看法一直是泡沫具多，对上市公司质量的质疑声也不绝于耳，余南平说：“这些‘大行’的经济学家很多人经过学院式的训练，在其它海外市场有很好的经验，但从二十年来看，对中国提出的很多命题，事实上是不存在的．”

最典型的论述是，一九九四年九月，美国世界观察研究所所长莱斯特．布朗发表了长达一百四十一页的《谁来养活中国----来自一个小行星的醒世报告》。布朗认为，中国日益严重的水资源短缺，高速的工业化进程对农田的大量侵蚀、破坏，加上每年新增加一个北京市的人口，到二十一世纪初，中国为了养活十多亿的人口，可能得从国外进口大量粮食，这可能引起世界粮价的上涨，由于全球经济的一体化，中国的粮食问题可能会对世界的粮食供应产生巨大的影响．余南平指出：“这个预言破产了，中国人均营养量在大幅提高，食肉结构提高，我们没有出现粮食短缺，也没有大规模进口粮食．” 余南平认为，这是西方理论及实践家对中国农业劳动生产力通过制度性转换估计不足，包括对整个中国勤劳致富程度也估计不足．

显然，经济学家们是将西方的经济学、社会发展理论在套用中国市场，却遇到了中国经济社会发展“例外”的不适用．亚洲金融风暴中，人民币面对贬值压力，那时也讲香港不能幸免，大陆经济会大幅倒退，余南平强调，数据增值表明，二十年中国经济增长，从来没有遇到萧条，大部分时段都是在经济过热，而且每次经济过热都超过预期．以下是访问的主要内容．

传统的经济学理论及西方的经验为什么失灵？

有多方面的因素造成．中国有特殊的劳动力市场，是大规模农村人口向城市流动，很多人来打工，收入比农村高时就选择了城市，但他的生活方式变化不大．但在欧美是完全城市化的，到城市就成为城市人口，生活质量会依城市考虑，消化一些财富，财富结累的增长就缓慢．

中国人的节俭是西方理论家没有估计到的财富结累的重要源泉？

这只是一个方面，从劳动力角度讲是渴望财富的，有一百万他还是逹勤的干活，中国人的劳动辛勤程度是全世界最高的，他的效率会高速增长．不象西方社会讲平衡，要休息．西方的理论是，当你的GDP增长到一定程度，人们会减少劳动时间去获得更多的休息，但在中国是例外，有钱人比没钱人工作的时间更长，大部分时间在管公司，有钱了想变的更有钱．

从去年年报看，大部分上市公司的业绩都很好，这和西方社会批评中国国有企业没有效率大相庭径，为什么呢？

西方质疑中国国有企业不规范、不透明、做假帐等，这都是早前的事了．经过不断改制，公司经营者调整，你看现在国企业的管理者，大部分都经过专业训练，科班出生，甚至都是“喝洋酒”出生，对国际化管理很清楚，所不同的无非是产权所有，代理人机制，他是打工者，老板是国家．具有现代管理制度的国企效率被西方社会低估的．

一直被人诟病的行政干预似乎也有不可低估的效率？

是的，中国来自行政体制的快速推动力超越外国分析者的预期．上海建洋山港就是一个例子，这样的规模，在美国，按当地的工作效率十年都搞不起来，中国三年就开港了．因为中国有行政集中力，集中规划，集中投资动员所有力量参与，效率和速度就来自于此．你可以说这是闭关，但二十年发展的实践，你发现，其优势在逐步提升．

格林斯潘说中国股市要作重大调整，全世界都应声而下，中国股市依然高涨，但最终还是作了调整，你怎么看中国的股市？

中国股市前不久的调整并非格老的预言，而是中国政策操作上的弊端，媒体采访财政部官员都否认了征税，却又深夜决议加印花税，使得股市非理性下跌，市场群体性反映超出政府的预期．政府后来又通过多种渠道进行补救．使得中国股市仍然摆脱不了政策市的特征．股市反映经济的预期，但中国老百姓在过去二十年的经济增长中没有分享到中国改革开放的成果．数据显示，中国股民过去净付出手续费、交易税达二百多亿，通过股改，老百姓有些实际得益，国家应该让结累的上市公司制度机制在牛市中完善．

为什么传格老的预言都不能在中国股市中得到验证？

格老依他西方理论的专业判断，但中国的上市公司与美国的不一样，中国有很多例外，股市例外主要来自制度性．在西方社会，所有上的上市公司背后没有一个集团，是整体上市．中国的上市公司是拿出一部分，背后还有母公司，有注资概念，会产生制度性的溢价，这些在美国是没有的．

政府通过加息、加印花税等多种手段希望抑制股价，抑制股民的热情，这样的措施会有何效果？

我担心的是，七月份集中中报时发现，假如企业业绩增长依然亮丽，宏观情况没有微观好，如国家控制出口受影响，人民币值升值等，按理企业利润应该下降，但半年报表现的还是向好，做值低，股价就会继续涨，上证指数上六、七千点完全可能．那时会显示，政府打压股价的措施完全没有必要．